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連續(xù)2天，人民幣再次下調(diào)中間價！

【一牛財經(jīng)】訊：周一，7月30日，央行再次下調(diào)人民幣兌美元中間價調(diào)，貶值189個基點(diǎn)，報6.8131，至2017年6月27日以來最低。

（人民幣中間價_央行）

前一交易日中間價報6.7942，16:30收盤價報6.8246，23:30夜盤收報6.8100。

值得一提的是，為連續(xù)第二個交易日下調(diào)。實(shí)際上，截至目前，人民幣對美元中間價較年初貶值逾4%。即期匯價自4月17日以來累計貶值幅度約8%。其中，6月14日至今僅一個月多時間，人民幣貶值超4000點(diǎn)，幅度超過6%。

人民幣貶值原因：央行“放水”貨幣寬松+強(qiáng)勢美元

回顧最近三個月，人民幣匯率可謂跌勢如瀑，即期匯價自4月17日以來累計貶逾7.8%；其中6月14日至今僅一個月多時間，人民幣就累跌逾4,000點(diǎn)，貶幅逾6%。

那么到底是什么原因?qū)е氯嗣駧刨H值呢？對此，外匯專家表示，或許主要是2個原因：1）中國“放水”——釋放貨幣寬松信號；2）美元走強(qiáng)，打壓人民幣。具體來看：

眾所周知，美國總統(tǒng)特朗普真正揮起“關(guān).稅大棒”，（中美）貿(mào)易zhan從“口舌戰(zhàn)”進(jìn)入實(shí)質(zhì)狀態(tài)，貿(mào)易zhan快速升級也加劇了市場不安情緒，中國再度遭遇“股匯雙殺”，人民幣即期跌破5月底創(chuàng)下的低點(diǎn)，滬綜指也下破兩年低點(diǎn)。

為應(yīng)對外部壓力，監(jiān)管層不斷向市場釋放寬松信號，以安撫和穩(wěn)定市場情緒，不斷向市場提供流動性，貨幣政策亦實(shí)質(zhì)性性轉(zhuǎn)向偏松。

“國常會確認(rèn)貨幣寬松基調(diào)，對利率有壓力，中美利差將會持續(xù)縮窄，增加人民幣匯率貶值壓力，”法巴銀行中國利率匯率策略師季天鶴稱。

除此之外，還有一點(diǎn)不能不提的是，隨著人民幣跌勢加速，不管是大行還是客盤都會選擇在掉期市場上賣出長端，沉重賣壓也加劇了掉期市場供需失衡，大行從掉期市場籌集美元，可為即期市場提供美元流動性，這是避免動用外儲的比較好方式，這種操作在2016年也曾出現(xiàn)過，當(dāng)時人民幣面臨較大貶值壓力而外儲又消耗較快。

而大行不斷在長端籌集美元，也是在釋放人民幣，這也會增加人民幣流動性，反過來也提升人民幣貶值壓力。

總之，對于未來短期的匯率走向，多數(shù)市場人士強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率仍然面臨貶值壓力，但幅度應(yīng)該不會再這么凌厲，全年人民幣貶值幅度控制在5-7%是有可能的。

民生銀行金融市場部分析師湯湘濱就表示稱，實(shí)際上現(xiàn)在基本面比較均衡，并不支持單邊貶值和單邊升值，供需比較均衡，結(jié)售匯也可以看出來；但短期內(nèi)，當(dāng)市場預(yù)期和情緒發(fā)生變化時，短期波動會加大。

未來會跌破7嗎？

如上一牛財經(jīng)所述，當(dāng)前，人民幣匯率已經(jīng)跌破了6.8關(guān)口，目前仍沒有止跌跡象，何時才會真正見底呢？下半年人民幣走勢如何呢？會不會跌破7？

對此，市場人士指出，要想實(shí)質(zhì)性破7仍是較大的挑戰(zhàn)。原因主要有幾點(diǎn)，如下：

第一、人民幣下跌是一種“補(bǔ)跌”需求。

• 近期人民幣貶值速度快幅度大，且監(jiān)管層亦未有明顯阻攔，但實(shí)際上按照美指跌幅來看，人民幣最近的跌幅中有很大一部分是屬于“補(bǔ)跌”的需求。截止目前，美指年內(nèi)漲幅約為2.7%，同期人民幣對美元則下跌4.4%。
• “如果未來持續(xù)大幅貶值，則可能要引發(fā)關(guān)注。”民生銀行金融市場部分析師湯湘濱認(rèn)為，因預(yù)期美指第三季度料仍處于區(qū)間震蕩，人民幣繼續(xù)大幅貶值的壓力會減輕。

第二、資本流動料將穩(wěn)定，匯率也將回穩(wěn)。

• 從資本流動層面來看，中國二季度經(jīng)常帳戶應(yīng)該能逆轉(zhuǎn)一季度逆差的格局，資本流動也是比較穩(wěn)健的。
• 在跨境資本流動宏觀審慎的前提下，料不會有大幅資本流出的風(fēng)險，而未來匯率料將回穩(wěn)。

第三、多重利空，強(qiáng)勢美元不可持久！

• 當(dāng)然也有交易員指出，當(dāng)前購匯情緒升溫還不足以推動人民幣匯率破7，最大的擾動因素還有美元指數(shù)和中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展，如果美指大幅反彈，人民幣順勢下跌也是自然而然的事情。
• 不過，季天鶴提到，本輪人民幣貶值中最有意思的一點(diǎn)是結(jié)匯并不少，可以被稱為“凈結(jié)匯下的貶值”，企業(yè)結(jié)匯還是比較多，只是金融機(jī)構(gòu)交易者更愿意購匯，因此破7有一定的難度，因為很多交易主體會愿意在該價位結(jié)匯。
• 實(shí)際上，考慮到信用利差持續(xù)擴(kuò)大，企業(yè)融資成本居高不下，尤其是眾多出口企業(yè)，即使看好美元也難以長期持有美元，而不得不結(jié)匯以為企業(yè)生存和經(jīng)營獲得人民幣流動性。

第四、人民幣貶值，市場并未失控！

• 從市場走勢來看，監(jiān)管層似乎刻意放任人民幣貶值，但市場并不是失控。
• 除了匯率調(diào)控工具外，多位市場人士指出，央行持續(xù)在掉期市場操作，以為必要時調(diào)控匯率而儲備“子彈”，且類似操作曾在2015-16年期間被實(shí)踐證明有效。

綜上來看，一牛財經(jīng)小編認(rèn)為，短期來看，人民幣匯率壓力還是有的，不過從全年看，人民幣的貶值幅度不會特別大，短期不排除跌破7，但年底收盤跌破7的概率比較小。